如何确定公式中的关键变量？
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总交易成本率（这是您提到的核心）
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这是变量最大的部分。如果您使用“免五”且费率低的券商，成本可能仅0.1%左右；如果券商不免五且套利金额小（如100元），单笔5元最低收费意味着5%的固定成本，这会直接吞噬大部分利润。
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计算示例：套利1000元，若券商免五、费率万三，总成本约0.4%；若不免五，单申购费最低5元就占0.5%。
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风险缓冲系数（这是隐含的关键）
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到账时间：对于T+2到账的普通LOF，需预留至少1%-2% 的缓冲，以应对净值波动。
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品种波动：对于T+3到账、波动剧烈的原油、白银等QDII-LOF，缓冲需2%-3%甚至更高。
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流动性：对于日成交额低于500万的品种，冲击成本高，缓冲需增加。
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实战决策清单
下次看到溢价时，您可以快速按此清单评估：
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我的券商成本如何？
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免五低费率：可以挑战 3%-4%以上 的溢价机会。
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不免五：对于小额套利（如1000元以下），任何低于5%-6%的溢价都很难盈利，建议放弃。
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这是什么类型的LOF？
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普通行业指数LOF（T+2）：安全垫需 > 总成本率 + 1.5%。
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原油/白银等QDII-LOF（T+3）：安全垫需 > 总成本率 + 3%。
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它的流动性好吗？
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查看日成交额。低于500万意味着卖出困难，需在安全垫中额外增加至少1%的冲击成本预估。
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根据以上模型，我们可以得出更精确的结论：
| 场景 | 观测到5%溢价 | 是否值得行动？ |
|---|---|---|
| 场景A：使用免五券商，操作普通T+2 LOF，流动性好。 | 总成本0.4%， 风险缓冲1.5%。 | 安全垫 = 5% – 0.4% – 1.5% = 3.1% > 0，可行动。 |
| 场景B：使用不免五券商，套利金额仅100元，操作原油LOF（T+3）。 | 总成本高达10%（最低收费），风险缓冲需3%。 | 安全垫 = 5% – 10% – 3% = -8% < 0，必须放弃。 |
不要死记“百分之几”的阈值。请先摸清自己券商的真实成本，然后根据基金类型和流动性，运用“动态安全垫模型”进行个性化计算。这才是专业套利的决策方式。
套利网友们的共识是5%以上。再低就没有什么意义了。直接放弃。
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